[第一创业]晨会纪要

核心观点： 　　一、产业综合组： 　　新闻称美国政府将于3月4日召集微软、Anthropic等全球领先的数据中心与人工智能企业参会，正式签署一项协议，以保护消费者免受不断上涨的电力成本影响。特朗普当时表示，他已要求大型科技企业自建发电厂，为快速扩张的数据中心及其他人工智能基础设施供电。我们认为目前能较快解决美国电力问题的方法主要就是燃气轮机发电和增加储能设施，而相关设施的供应美国公司的产能已经超饱和，因此我们看好国内电力设备和储能设备的需求前景。 　　2月25日津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口(含在途货物)，未来仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格，禁止代理及第三方贸易商出口，原则上计划2027年禁止精矿出口，违规者(如续用过期待办)将吊销出口许可乃至采矿权。目前全球的锂矿处于供求略微紧平衡的状态，津巴布韦作为中国较大的一个海外锂矿供应地，禁止锂矿出口预计将对短期的锂矿价格带来较为正面的影响。近期，无论是刚果的钴矿、印尼对煤矿镍矿，还是今天津巴布韦对锂矿的超合同管制，说明当前国际秩序下，矿业产地国开始谋求更多的利益，在这种趋势下并且叠加美元的信用问题，我们继续看好资源品价格的长期上涨趋势。 　　二、消费组： 　　2026年春节消费整体延续元旦以来的修复趋势，假期前四天全国重点零售及餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，显著高于2025年同期节日水平，体现量端平稳、价格端改善。出行端表现亮眼，跨区域人员流动同比增长约11%，铁路、公路、水路、民航客流均实现双位数增长，长途出行维持高景气。旅游板块在客流充裕基础上叠加供给侧优化，多数核心景区收入实现30%-80%不等的同比增长，部分景区创历史新高或接近最大承载量，演艺项目亦刷新场次纪录。出入境方面，全国口岸日均出入境人次同比增长14.1%，增速较去年春节进一步加快，双向流动明显回暖。餐饮端景气度改善，价格战缓解，龙头品牌翻台率创近年新高，客单价稳步修复。综合来看，本轮春节消费修复已从单纯客流恢复扩展至收入与价格同步改善，后续需持续跟踪节后动销与价格表现，以验证修复的持续性。 　　风险提示： 　　对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。